기업가치평가의 이론적 검토와 실무적용을 위한 가치평가실무서

<이 책의 특징>
- 가치평가업무를 실제 할 사람(기업체의 실무담당자나 투자분석가, 공인회계사) 등이 쉽게 접근할 수 있도록 다양한 기초자료와 평가사례 등을 수록
- 합리적인 경영 및 투자를 위한 의사결정에 필요한 정보를 제공하는 현금흐름할인법과 시장가치비교법을 집중적으로 상세하게 설명
- 상속세 및 증여세법과 증권거래법에 의한 가치평가방법, 현금흐름할인법, 시장가치비교법등 가치평가실무에서 필요로 하는 다양한 방법 소개
- 상속세 및 증여세법과 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 등 기업가치평가와 관련된 법률 변경사항을 반영
- 국제회계기준과 관련해 이슈가 되고 있는 복합금융상품에 내재된 전환권가치와 상환권가치 평가를 추가
- 가치평가의 다양한 사례를 보완함으로써 가치평가에 대한 이론적인 검토에 더하여 실무능력 향상시킴

<머리말>
본서를 출간한 지 10년이라는 시간을 넘어 어느새 6번째 개정판을 내게 되어 감회가 새롭다. 독자들의 아낌없는 격려와 질책 덕분에 졸작이 조금씩 나아지는 모습을 보며 무한한 감사를 느낀다.
본서는 가치평가 실무자들에게 조금이나마 도움을 주고자 함이 목적이고 가치평가실무 현장에서 고민하는 내용을 최대한 담아내는 것이 이 책의 과제라 생각한다.
특히 상장기업에 적용되는 한국채택 국제회계기준(K－IFRS)은 다양한 유형의 금융상품의 평가에서 공정가치평가를 광범위하게 도입하면서 가치평가 실무지식에 대한 요구가 더욱 강해졌다. 더하여 2018년부터 도입되는 K－IFRS 1109호는 기존의 1039호를 대체하면서, 활성시장이 없고 공정가치를 신뢰성있게 측정할 수 없는 지분상품에 대해 원가로 측정할 수 있도록 한 예외규정을 삭제하고 공정가치 측정을 기본원칙으로 삼고 있고, 그러한 공정가치 측정의 부수적인 정보를 주석으로 공시하도록 하고 있어 재무제표 이용자에게 공정가치 정보를 제공하는 데에 더욱 초점을 맞추고 있다. K－IFRS에서 요구하는 공정가치 평가의 실무적용을 위해 본서에서 제시하는 다양한 평가방법이 활용되리라 믿는다. 아울러 본서는 전환사채나 신주인수권부사채 그리고 전환상환우선주와 같은 복합금융상품에 부여된 선택적 권리가 내재파생상품의 분리요건을 만족하면 주계약과 분리하여 별도의 파생상품으로 처리하도록 하는 K－IFRS의 회계기준에 따라 다양한 복합금융상품의 내재파생상품요소의 평가 그리고 스톡옵션 등 이와 유사한 권리의 평가에 유용한 옵션가격결정모형에 대해서도 실무적인 접근법을 제시하였다.
상속세및증여세법에서도 가치평가는 이슈가 되고 있다. 특히 시가평가가 어려운 비상장주식의 경우 안정적인 세수확보와 합리적 평가모형의 적용 사이에 고민이 있는 것 같다. 이에 2017년 7월부터는 시가로 인정되는 매매사례가액 등이 없는 비상장주식에 대해 과거경영성과에 기초한 보충적 방법으로 평가하는 것을 기본으로 하되 납세자가 그 보충적 평가방법이 불합리함을 소명할 경우 국세청 평가심의위원회에 현금흐름할인법 등 공정 타당한 평가방법을 이용하여 평가서를 제출하는 경우 심의를 통해 인정해 줄 수 있도록 제도를 보완하였다.
현금흐름할인법 등 본서에서 주로 다루는 합리적인 가치평가방법들이 과거에는 주로 M&A시 인수가액의 참고자료로 활용되는 수준이었으나 이제는 자본시장법, 국제회계기준 심지어 세법에서도 활용되는 추세이다. 이렇듯 가치평가는 다양한 분야에서 활용되고 있고 가치평가에 대한 사회적 기대와 요구는 점점 엄격해지고 있다. 미래를 정확히 예측하는 것은 불가능한 일이므로 미래의 수익력을 예측하여 기업가치를 평가하는 가치평가자의 고뇌가 늘어날 수밖에 없다. 그래도 가치평가자들과 정보이용자들 대부분은 가치평가를 의사결정의 중요한 참고자료로 활용하고자 하는 본래의 목적을 잘 지켜주고 있어 가치평가의 앞날은 여전히 밝다고 믿는다.
가치평가에 대한 다양한 질문이 쏟아질 때마다 저자들은 지식의 한계를 느끼고 반성하게 된다. 그럼에도 불구하고 본서에 대해 관심과 믿음을 보여주시는 독자들에게 다시 한 번 감사드린다.
끝으로 이 책을 읽으시는 모든 독자들께 뜻하시는 일들이 술술 풀리시길, 무엇보다 가치평가에 있어 한 단계 올라서시길 간절하게 기원한다.
2017년 11월
저자들

제1장 기업가치평가
1. 가치평가의 개념
2. 가치평가의 전제
3. 가치평가의 방법
4. 가치평가방법의 적용

제2장 경영환경분석
1. 거시경제요인분석
2. 산업분석
3. 경영전략분석

제3장 현금흐름할인법
1. 현금흐름할인법의 기본개념
2. 현금흐름할인법에 의한 기업가치평가구조
3. 재무성과분석
4. 미래현금흐름의 추정
5. 자본비용의 계산
6. 주식가치평가

제4장 시장가치비교법
1. 시장가치비교법
2. 시장가치비교법의 종류
3. 시장가치비교법의 적용시 고려사항
4. 비교대상기업의 선정
5. Earning Multiple：PER(Price Earning Ratio)
6. PBR(주당순자산배율방법)
7. PSR(주당매출액배율방법)
8. EV－Multiple
9. 시장가치비교법 적용시 추가고려사항
10. 종합예제

제5장 자본시장과 금융투자업에 관한 법률에 의한 주식가치평가
1. 개요
2. 자본시장과 금융투자업에 관한 법률
3. 주권상장법인의 가치평가
4. 비상장법인의 주식가치평가
5. 자산가치
6. 수익가치
7. 상대가치
8. 비상장법인의 주식가치의 평가종합
9. 공모주식의 평가
10. 외부평가기관

제6장 상속세및증여세법에 의한 주식가치평가
1. 개요
2. 주식가치평가
3. 상장법인 주식의 평가
4. 비상장주식의 평가
5. 개별 자산.부채의 평가
6. 기업공개준비 중인 주식 및 코스닥시장 상장준비 중인 주식
7. 비상장주식에 대한 평가심의위원회
8. 주식가치평가의 적용

제7장 옵션가격결정모형
1. 옵션의 개념
2. 옵션가격결정모형
3. 전환권가치 평가
4. 상환권가치 평가

부록