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비즈니스 사이클 역사에서 발견한 투자의 통찰력
- 라스트 비드 저
- 안진환 역
- 위즈덤하우스
- 2009년 04월 10일
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정가27,000원
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회원리뷰
ISBN: 9788960861732
660쪽
148 x 210 (㎜)
양장본
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책 소개
출판사 리뷰
인류는 어떻게 불황을 극복해왔는가?
누구나 평생에 걸쳐 서너 번의 경기변동을 겪는다. 그러나 어떤 사람은 경기변동을 활용해 수익을 올리는 반면 어떤 사람은 사이클을 예측하지 못해 소중한 재산을? 잃기도 한다. 이 책은 비즈니스 사이클의 역사와 경제학자들의 이론을 통해 경기를 예측하는 안목을 키우고, 한치 앞도 내다볼 수 없는 경제상황에 올바로 대처하는 방법을 알려준다. 특히 미국발 금융위기가 세계 경제위기로 확산되자 이를 이해하기 위해 경제학에 대한 관심이 높아진 가운데 존 로, 애덤 스미스, 카를 마르크스, 존 메이너드 케인스, ...
인류는 어떻게 불황을 극복해왔는가?
누구나 평생에 걸쳐 서너 번의 경기변동을 겪는다. 그러나 어떤 사람은 경기변동을 활용해 수익을 올리는 반면 어떤 사람은 사이클을 예측하지 못해 소중한 재산을 잃기도 한다. 이 책은 비즈니스 사이클의 역사와 경제학자들의 이론을 통해 경기를 예측하는 안목을 키우고, 한치 앞도 내다볼 수 없는 경제상황에 올바로 대처하는 방법을 알려준다. 특히 미국발 금융위기가 세계 경제위기로 확산되자 이를 이해하기 위해 경제학에 대한 관심이 높아진 가운데 존 로, 애덤 스미스, 카를 마르크스, 존 메이너드 케인스, 밀턴 프리드먼 등 역사를 바꾼 경제학자들의 시대로 돌아가 그들의 지혜를 한 수 배워보는 기회를 마련한다.
1997년 초판이 발간되고 2006년 3판이 출간된 이후로도 꾸준히 아마존닷컴 경제경영서 분야 상위권에 올라 있는 이 책은 수많은 자료와 문헌을 참조하고 해석해 비즈니스 사이클 이론의 역사를 정리한 최초의 책이다. 또한 저자가 오랫동안 현장에서 활동한 투자전문가인 만큼 이론에 치우치지 않고 일화나 구체적인 사례를 생생히 보여줘 개개인의 투자 현실을 직시할 수 있도록 도와준다.
그 어느 때보다 경기를 읽는 눈이 절실히 필요한 이때에 역사를 통해 투자의 통찰력을 발견하게 해주는 이 책이 독자들의 긴 인생에 꼭 필요한 투자 안목을 키워줄 것이다.
300년 경기변동의 역사를 통해 미래를 예측하는 안목을 키운다!
총 5부로 이루어진 이 책은 현대 경제학이론의 기초인 케인스 이론이 탄생하기까지의 과정을 그리는 전반부와 비즈니스 사이클 이론의 실제 적용을 기술하는 후반부로 나뉜다. 『비즈니스 사이클』이라는 제목만 보면 마치 학술강의 같지만 그 당시 경제정책을 결정한 주요 인물들과 사건들이 마치 소설을 읽듯 흥미롭게 전개되어 당대의 풍경 속으로 빠져들게 한다.
◈ 최초의 경제학은 도박장에서 꽃폈다
1부는 경제학자들을 중심으로 시대별 경제상황을 고찰한다. 백만장자이자 투자가였지만 전문 도박꾼이기도 했던 존 로의 시대부터 1700년대 유럽의 금융제도와 재정상태를 살펴보고, 초기 자본주의 시대에 나타난 주식시장의 호황, 귀금속 등의 실물자산 시장에서 생겨난 비즈니스 사이클과 금본위 화폐제도를 대체할 수단으로 지폐를 도입하려는 초기의 아이디어를 소개한다. 또한 애덤 스미스, 헨리 손턴, 장 바티스트 세, 데이비드 리카도 등의 경제학자가 제시한 초기 자본주의 이론이 경제 역사에 끼친 영향을 보여주고, 그 당시 일어난 경기 호황과 붕괴의 원인을 구체적인 사례를 들어 살펴본다.
본격적으로 경기변동 이론을 다루는 2부에서는 주로 1900년대 초반에서 1960년대까지의 경제학파나 경제학자를 중심으로 시대상황에 따른 비즈니스 사이클 이론을 소개한다. 비즈니스 사이클 이론의 발전에 가장 큰 영향을 준 계기는 1929년에 발생한 대공황이다. 대공황 이후로 경제학자와 투자전문가는 물론 일반인들도 호황과 불황을 반복하는 비즈니스 사이클을 이해하고자 노력하게 되었기 때문이다.
◈ 과연 금융시장에서도 인간의 행동은 합리성을 추구할까?
3부에서는 컴퓨터의 발달과 함께 나온 비즈니스 사이클 모델과 수학적 분석 방법을 소개한다. 거미집 이론, 케인스 학파의 ‘승수 이론’과 고전학파의 ‘가속도 원리’, 그리고 이 두 개념을 종합한 폴 새뮤얼슨의 ‘신고전파종합’ 등을 설명하고, 금융시장에서 인간의 행동이 합리적이라는 가정 하에는 설명할 수 없었던 여러 현상들을 규명한다. 또한 닷컴거품의 생성과 붕괴 과정을 통해 인터넷의 등장이 비즈니스 사이클에 가져온 변화를 살펴본다.
4부에서는 ‘비즈니스 사이클 문제는 정말로 다루기 힘든 문제인가?’, ‘비즈니스 사이클에 속하는 모든 경제 현상들은 왜 소수의 뚜렷한 파동을 만들어내는가?’, ‘비즈니스 사이클에 나타나는 가장 중요한 실제적 증상들은 무엇인가?’라는 3가지 주요 질문에 대한 해답을 제시한다. 아울러 비즈니스 사이클을 일으키는 경제의 5가지 주요 요소로 ‘이자지급, 자산가격, 건축시공, 자본지출, 재고’를 들어 그 이유를 밝히고, 중앙은행이 해결해야 할 10가지 과제를 설명한다.
5부에서는 부동산, 수집품, 귀금속 등의 자산시장에 나타나는 비즈니스 사이클을 설명하고, 자산 가격이 매겨지는 원리를 고찰한다. 또한 에너지, 목재, 섬유, 곡물 등의 상품과 주식, 채권, 펀드 등의 금융자산, 그리고 외환이 가격변화를 일으키는 원인을 밝히고 기타 경제변수들과의 관계를 설명한다. 마지막으로 경기가 변화를 보일 때 나타나는 징후와 특색을 설명함으로써 독자가 비즈니스 사이클을 정확히 예측하고 미래에 대응할 수 있게 한다.
돌아올 투자 기회를 놓치지 말라
글로벌 주식시장이 최악의 상황을 맞았던 2008년 10월, 『뉴욕타임스』는 “역사를 안다면 지금이야말로 투자에 대해 고려할 때”라고 보도했다. 그즈음 가치투자의 대가 워런 버핏도 “때가 되었다. 이제 투자를 시작하라”고 말한 바 있다. 그 이후로도 경기는 몇 번이나 요동을 쳤고, 국내에서도 3월 위기설, 4월 위기설 등이 끊이지 않는 상황에서, 2～3년 전 호황기에 투자를 시작했던 개미 투자자들은 어느 장단에 춤을 춰야 할지 몰라 우왕좌왕하고 있다.
지금처럼 누구의 말도 믿을 수 없는 혼돈의 시대에는 죽은 경제학자들에게서 혜안을 구할 수 있다. 300년 전 유럽 시장경제에 종이돈을 도입한 존 로의 드라마 같은 삶에서, 80년 전 대공황을 맞이하기 직전 누렸던 호황기에서, 10년 전 닷컴열풍 이후의 붕괴에서 우리는 의미 있는 ‘사이클’을 발견할 수 있다. 그리고 10년 전의 IMF와 10년 후인 현재 금융위기를 지나, 10년 후 미래를 예측할 수 있게 될 것이다. 누구나 경기변동을 겪지만 ‘사이클’을 읽는 사람만이 투자의 기회를 잡는다. 이 책을 통해 시대를 읽는 안목을 갖고, 반드시 돌아올 투자 기회에 어떻게 준비해야 할지 알게 될 것이다.
∥추천의 글∥
비즈니스 사이클을 움직이는 동력부를 포괄적으로 다루고 있는 책이다. 꼼꼼한 조사와 상상 가능한 자산 범주가 거의 모두 포함되어 있는 점이 돋보인다. 저자 라스 트비드는 내용을 탁월하게 구성하는 능력뿐 아니라 자신이 알아낸 것을 재미있고 이해하기 쉽게 풀어내는 재주도 갖고 있다. 시장 전문가와 입문자 모두에게 권할 만한 책이다.
- 마르코 일리(크레디트 스위스 투자은행 상무이사)
경제이론은 최근의 이론이 이전 이론보다 항상 더 낫다고 장담할 수 없는 분야다. 좋은 이론이라도 그보다 훨씬 못한 새로운 이론에 밀려 자리를 내주는 경우가 많기 때문이다. 일례로 소중한 지식들이 ‘케인스 혁명’ 때문에 폐기된 경우를 들 수 있다. 따라서 라스 트비드가 태양왕 시절부터 현재에 이르기까지 경제 이론의 역사를 아우르고, 책 속에서 그 점을 강조하는 건 충분히 합당한 일이다. 경제 이론뿐 아니라 재미있는 일화를 통해 경제학자와 그들에게 영향을 미쳤던 환경을 접하는 것은 이론을 흥미롭게 이해하는 또 다른 지름길이다.
- 아네르스 포그 라스무센(덴마크 국무총리)
『비즈니스 사이클』이라는 제목만 보면 마치 주요 경제토픽을 다룬 학술강의 같다. 하지만 책장을 펼쳐보면 경제 이면에 나타나는 일련의 주제와 그 역사적 전개 과정이 한 편의 소설처럼 생생하게 담겨 있다. 신선하고 매력적인 필체로 쓰인 이 책을 읽고 있노라면 서서히 당대의 풍경 속으로 빠져들게 된다. 경제 전문가든 일반인이든 누구나 재미있게 읽을 수 있는 유용하고 훌륭한 책이다.
- 토머스 K. 에셰르(UBS 자산관리부문 부사장)
저자 소개
라스 트비드(Lars Tvede)
11년 동안 금융 파생상품 거래, 포트폴리오 관리 및 투자 은행 분야에서 일하다 1990년대 중반 전자통신과 소프트웨어 산업으로 자리를 옮겨 회사를 공동 창립하고 다수의 하이테크 회사에 자금투자를 했다. 2005년 초반 다시 금융업으로 돌아와 스위스의 헤지펀드 회사인 프로밸류(www.provalue.ch)의 파트너 겸 펀드 매니저가 되었다. 경제 전반, 마케팅, 통신 기술 및 트레이딩과 관련해 여러 권의 책을 출간했으며, 그중 베스트셀러인 『재무의 심리학The Psychology of Finance』은 전 세계 모든 주요 언어로 번역된 바 있다.
옮긴이 | 안진환
경제경영 분야에서 활발하게 활동하고 있는 전문 번역가. 1963년 서울에서 태어나 연세대학교를 졸업했다. 명지대학교와 성균관대학교에 출강한 바 있으며, 현재 번역에이전시 인트랜스(www.intrans.co.kr)와 번역 아카데미 트랜스쿨(www.transchool.com)의 대표로 있다. 『영어실무번역』, 『한 줄만 잘 써도 Cool해지는 영작문』 등을 집필했으며, 『스펜서 존슨, 성공』, 『권력의 법칙』, 『리스크: 위험, 기회, 미래가 공존하는』, 『전쟁의 기술』, 『괴짜경제학』, 『포지셔닝』, 『보랏빛 소가 온다 2』, 『협상의 법칙 2』, 『애덤 스미스 구하기』 등을 우리말로 옮겼다.
역자 소개
경제경영분야에서 활발하게 활동하고 있는 전문 번역가. 1963년 서울에서 태어나 연세대학교를 졸업했다. 명지대학교와 성균관대학교에 출강한 바 있으며, 2007년 현재 번역에이전시 인트랜스(www.intrans.co.kr)와 번역 아카데미 트랜스쿨(www.transchool.com)의 대표로 있다. 인트랜스는 인터넷을 통한 번역교육으로 전문 번역가를 양성해내는 전문 번역원에서 시작했으나, 이제는 출판사 기획에 참여하고 저작권 수출업 상담까지 해주는 등 서적번역 전문업체 및 번역 에이전시로 성장해가고 있다.
저서로는 『영어실무번역』, 『Cool 영작문』 등이 있으며, 역서로는 『스펜서 존슨, 행복』, 『빌 게이츠@생각의 속도』, 『The One Page Proposal』,『포지셔닝』, 『괴짜경제학』, 『미운오리새끼의 출근』, 『SXE : 잃어버린 자유, 춘화로 읽는 성의 역사』, 『허브 코헨, 협상의 법칙 2』, 『보랏빛 소가 온다 2』, 『피라니아 이야기』, 『실리콘밸리 스토리』, 『전쟁의 기술』, 『애덤 스미스 구하기』, 『퓨처 싱크』, 『10년 후』, 『위대한 가족을 만드는 7가지 원칙』, 『아이덴티티 코드를 발견하라』, 『비즈니스 위즈덤』, 『설득의 기획서』,『넛지』,『비즈니스 사이클』등이 있다.
책 속에서
비즈니스 사이클의 문제는 실로 복잡하다. 폭락 상황이 전개되면 많은 사람들은 회복이 어려울 것으로 믿는다. 반면 벼락 경기가 일어나면 어떤 사람들은 그것이 영원히 지속될 것으로 생각한다. 문득 이런 현상이 언제부터 시작됐는지 궁금해졌다. 석기시대에는 분명 그런 게 없었을 것이고…… 그럼 1929년 대공황 때부터 시작된 건가? 아니다. 그보다 훨씬 이전일 것이다. 그렇다면 애덤 스미스가 활동하던 시대부터? 아니지, 그보다도 더 이전일 거야. 순간 나는 그 현상이 실질적인 중요성을 갖게 된 것은 필경 유럽의 시장경제에 종이돈, 그러니까 지폐가 도입된 것과 맥을 같이 할 것이라는 데에 생각이 미쳤다.
---p.8 프롤로그
클레망 쥐글라의 다음과 같은 서술을 보면 그가 내재적인 불안정성을 잘 이해하고 있었다는 사실이 드러난다.
“불황이 발생하는 유일한 이유는 호황이다.”
그의 생각에 불황은 무언가가 잘못되어서 일어나는 것이 아니었다. 오히려 불황은 무언가가 너무 잘된 결과 찾아오는 것이었다. 이 관점은 지폐의 무책임한 발행, 독점, 관세 특전 남용, 무역장벽, 흉작 등의 ‘실수’ 때문에 위기가 찾아온다던 당시의 지배적 의견에 완전히 배치되는 것이었다. 호황 때문에 위기가 찾아온다니, 이 무슨 말도 안 되는 생각인가!
---pp.113~114 6장. 7인의 선각자
1897년 이후 미국 경제는 별 어려운 시기 없이 빠르게 성장해오는 중이었다. 1907년까지의 10년 동안 수출은 거의 2배로 증가했고, 그와 더불어 통화 공급도 2배로 늘었다. 금융기관의 총 자산은 91억에서 210억으로 불어났다. 이 정도로 좋은 시절이다 보니, 시어도어 루스벨트 대통령이 1906년 12월 의회 연설에서 “말 그대로 우리는 아직도 유례없는 번영을 계속 누리고 있습니다”라고 말한 것도 무리가 아니었다. 하지만 비즈니스 사이클을 공부하는 사람들은 걱정이었다. 1816년의 대폭락을 기억하는가? 1826년은? 1837년은? 1847년의 폭락은? 1857년은? 그리고 1866년은? 보아하니 약 10년을 주기로 폭락이 찾아오고 있었다. 그 이후에는 주기가 짧아지긴 했지만, 그 10년 주기는 여전히 유효할지도 모를 일이었다. 당시에는 영국과 유럽에서 금 및 광산 주식들이 급락하며 시작된 1895년의 불황이 마지막이었다. 그렇다면 이제 시간이 된 것 아닐까?
---p.140 7장. 황금기
닷컴 거품은 표준적인 비즈니스 사이클 이론의 요소를 많이 포함하고 있었다. 첫째로 이전 사이클 이후 10년 만에 정점에 오른 ‘자본 소비 사이클’이었다(쥐글라). 그것은 새로운 ‘기술혁신’(슈피트호프)과 ‘운집성 혁신’(슘페터)에 의해 촉발되었고, ‘실물적 비즈니스 사이클’(쉬들란, 프레스콧)의 성격도 가지고 있었다. 하드웨어와 소프트웨어 기업들은 그들 자체가 하드웨어와 소프트웨어의 대규모 사용자였기에 ‘자체 주문’(클라크)의 요소도 강하다. 닷컴 거품은 태양흑점(제번스)과 유사한 면도 가지고 있었는데, 시장이 곧 엄청나게 커질 것이라는 확신이 시장을 더욱 빠르게 성장시켰기 때문이다.
---p.347 18장. 닷컴 폭탄
열풍이 식는 시기는 지난번의 큰 위기가 끝난 후 약 15∼16년 지나서이다. 이제 부동산은 심각하게 너무 많이 지어졌고, 생산설비도 과도하며, 소비자는 그들의 여력 이상으로 소비하고 있다. 인플레이션이 상승하고 중앙은행은 이 모두를 막기 위해 이자율을 인상하고 있다. 중앙은행이 몇 년째 경제를 회복시키려 노력하고 있는 상황에서 경제의 모든 활동이 멈추고 그 다음 폭락, 부채 디플레이션과 은행업 위기, 마비로 이어진다. 이제 ‘신용이 경색될’ 시간이다. 이것은 대규모로, 지난번의 큰 위기 이후 18년이 지난 시점에서 최고조에 달한다. 이제 상상 속의 경제 타임머신은 경제 사이클의 한 바퀴를 모두 돌아왔다. 지금까지 우리는 4개의 재고 사이클, 2개의 자본 지출 사이클 및 1개의 부동산 사이클을 지나왔다. 이 과정에서 우리가 어떻게 대처했느냐에 따라 우리는 부유해져 있을 수도 있고, 매우 가난해졌을 수도 있다. 어느 쪽이든 우리는 약간 더 현명해졌을 것이다.
---p.599 29장. 비즈니스 사이클과 시장 순환
---p.8 프롤로그
클레망 쥐글라의 다음과 같은 서술을 보면 그가 내재적인 불안정성을 잘 이해하고 있었다는 사실이 드러난다.
“불황이 발생하는 유일한 이유는 호황이다.”
그의 생각에 불황은 무언가가 잘못되어서 일어나는 것이 아니었다. 오히려 불황은 무언가가 너무 잘된 결과 찾아오는 것이었다. 이 관점은 지폐의 무책임한 발행, 독점, 관세 특전 남용, 무역장벽, 흉작 등의 ‘실수’ 때문에 위기가 찾아온다던 당시의 지배적 의견에 완전히 배치되는 것이었다. 호황 때문에 위기가 찾아온다니, 이 무슨 말도 안 되는 생각인가!
---pp.113~114 6장. 7인의 선각자
1897년 이후 미국 경제는 별 어려운 시기 없이 빠르게 성장해오는 중이었다. 1907년까지의 10년 동안 수출은 거의 2배로 증가했고, 그와 더불어 통화 공급도 2배로 늘었다. 금융기관의 총 자산은 91억에서 210억으로 불어났다. 이 정도로 좋은 시절이다 보니, 시어도어 루스벨트 대통령이 1906년 12월 의회 연설에서 “말 그대로 우리는 아직도 유례없는 번영을 계속 누리고 있습니다”라고 말한 것도 무리가 아니었다. 하지만 비즈니스 사이클을 공부하는 사람들은 걱정이었다. 1816년의 대폭락을 기억하는가? 1826년은? 1837년은? 1847년의 폭락은? 1857년은? 그리고 1866년은? 보아하니 약 10년을 주기로 폭락이 찾아오고 있었다. 그 이후에는 주기가 짧아지긴 했지만, 그 10년 주기는 여전히 유효할지도 모를 일이었다. 당시에는 영국과 유럽에서 금 및 광산 주식들이 급락하며 시작된 1895년의 불황이 마지막이었다. 그렇다면 이제 시간이 된 것 아닐까?
---p.140 7장. 황금기
닷컴 거품은 표준적인 비즈니스 사이클 이론의 요소를 많이 포함하고 있었다. 첫째로 이전 사이클 이후 10년 만에 정점에 오른 ‘자본 소비 사이클’이었다(쥐글라). 그것은 새로운 ‘기술혁신’(슈피트호프)과 ‘운집성 혁신’(슘페터)에 의해 촉발되었고, ‘실물적 비즈니스 사이클’(쉬들란, 프레스콧)의 성격도 가지고 있었다. 하드웨어와 소프트웨어 기업들은 그들 자체가 하드웨어와 소프트웨어의 대규모 사용자였기에 ‘자체 주문’(클라크)의 요소도 강하다. 닷컴 거품은 태양흑점(제번스)과 유사한 면도 가지고 있었는데, 시장이 곧 엄청나게 커질 것이라는 확신이 시장을 더욱 빠르게 성장시켰기 때문이다.
---p.347 18장. 닷컴 폭탄
열풍이 식는 시기는 지난번의 큰 위기가 끝난 후 약 15∼16년 지나서이다. 이제 부동산은 심각하게 너무 많이 지어졌고, 생산설비도 과도하며, 소비자는 그들의 여력 이상으로 소비하고 있다. 인플레이션이 상승하고 중앙은행은 이 모두를 막기 위해 이자율을 인상하고 있다. 중앙은행이 몇 년째 경제를 회복시키려 노력하고 있는 상황에서 경제의 모든 활동이 멈추고 그 다음 폭락, 부채 디플레이션과 은행업 위기, 마비로 이어진다. 이제 ‘신용이 경색될’ 시간이다. 이것은 대규모로, 지난번의 큰 위기 이후 18년이 지난 시점에서 최고조에 달한다. 이제 상상 속의 경제 타임머신은 경제 사이클의 한 바퀴를 모두 돌아왔다. 지금까지 우리는 4개의 재고 사이클, 2개의 자본 지출 사이클 및 1개의 부동산 사이클을 지나왔다. 이 과정에서 우리가 어떻게 대처했느냐에 따라 우리는 부유해져 있을 수도 있고, 매우 가난해졌을 수도 있다. 어느 쪽이든 우리는 약간 더 현명해졌을 것이다.
---p.599 29장. 비즈니스 사이클과 시장 순환
목차
목차
프롤로그
PART 1｜비즈니스 사이클의 발견
1 도박사
런던의 도박장｜도피｜새로운 종류의 돈｜사소한 문제｜미지의 세계로｜매듭 풀기｜미시시피 계획｜대호황｜때때로 찾아든 주가 불안｜유명해진 로
2 현?금 지불
금은 어디에?｜가련한 프랑스인｜게임의 끝
3 화폐의 드림팀
전환기｜남다른 인물｜공감과 이기심｜케네와의 만남｜소일거리｜도야갸｜걸작의 탄생｜보이지 않는 손｜젊고 총명한 은행가｜불경기｜자유방임주의, 아니면 개입주의?｜필리프 오를레앙이 몰랐던 사실들｜신용이라는 올가미｜세의 법칙｜데이비드 리카도의 등장｜화폐의 드림팀
4 금융계의 나폴레옹
영특한 아이｜내재적 불안정성｜1837년의 붕괴｜흥미로운 일기｜한편 런던에서는
5 제이와 유령 금
카를 마르크스｜황금 기회｜역사상 최대의 투매｜호황의 끝｜완전한 붕괴
6 7인의 선각자
톱니바퀴, 증기, 천공카드｜사이클을 발견한 프랑스 의사｜수학적 모델｜제번스와 태양흑점 이론｜화폐수량설｜쾌락이라는 원자｜발라의 계승자
PART 2｜최초의 비즈니스 사이클 이론들
7 황금기
개념의 방정식화｜실질 대 자연이자율｜과소소비 이론｜자유자본의 고갈｜기술혁신이 유인｜위기의 전조｜통화 부족｜구원자｜이자율의 역할｜설비 건설 부문과 소득｜심리로 움직이는 사이클｜자본투자｜과잉투자와 과소소비｜통화적 관점
8 고고학자
비즈니스 사이클 지도의 작성｜거대 사이클의 발견｜노벨상과 강제노동수용소
9 피셔와 뱁슨
특이한 사무소｜어빙 피셔의 초기 연구｜독일의 초超 인플레이션｜마르크화 하락세의 원인은?｜기이한 만남
10 케인스와 오스트리아학파
보이지 않는 인플레이션｜재무부 관점｜샴페인과 돈｜다양한 의견
11 대공황
방향전환의 실마리｜대폭락｜누구 보이지 않는 손을 본 사람?｜케인스의 반격｜해결책｜경제학의 성경
12 연인, 기수騎手 그리고 경제학자
야심가｜체르노비츠 시절｜운집성 혁신｜창조적 파괴｜힘겨운 시절｜통합 이론｜동시적 사이클
13 화폐의 문제
금융의 내재적 불안정｜찰스 킨들버거의 폭락과 공황｜프리드먼과 시카고 대학｜필립스 곡선에 대한 비판｜합리적 기대
PART 3｜숨겨진 세계
14 시뮬레이터
거미집 이론｜노르웨이 조선업 사이클｜야간열차 분석｜채찍과 달리는 말｜충격과 파급｜계산용 자와 그래프 용지｜국제연맹을 위한 프로젝트｜두 가지 원칙의 결합｜신고전파종합｜통화적 요인? 아니면 실물적 요인?｜실물 비즈니스 사이클 이론｜래리 서머스의 비판｜균형의 문제｜피드백 개념
15 강철 두뇌
배비지의 기계｜휠윈드 프로젝트｜메츨러와 재고 사이클｜재고 사이클 모델링｜격렬한 진동
16 두꺼운 꼬리
두꺼운 꼬리 문제｜브누아 만델브로의 발견｜파라오와 비즈니스 사이클｜컴퓨터 혼란｜기상학자를 탓하지 말라｜이상한 현상｜나비 효과와 파이겐바움 폭포｜카오스가 가진 주요 의미
17 군중심리
의심의 씨앗｜낙관적 여론｜폭풍의 월요일｜집단사고｜초창기에 심리학을 강조한 사람들｜비합리적으로 되는 길 열여섯 가지｜동향에 따르는 심리｜총정리: 감정 가속자｜주의,초조,불안
18 닷컴 폭탄
네트워크 효과｜수익률 증가｜거품 목욕｜붕괴
PART 4｜본질
19 예술의 경지
학파에서 학파로｜역류｜신통화주의 경제학｜신케인스주의 경제학｜거시 대 미시의 싸움｜이론 정리｜때 이른 죽음
20 세 가지 질문
21 사이클의 5개 주요 동력부
돈 만드는 기계｜이자 지급｜건축시공｜자본 지출｜재고｜사이클들은 서로 다르다｜안정된 부문
22 중앙은행의 열 가지 과제
과제 1:전략적 접근방법을 선택하는 일｜과제 2:돈(M)을 정의하는 일｜과제 3:자산 거품 문제 해결하기｜과제 4:화폐유통속도 V 측정하기｜과제 5:화폐유통속도의 현격한 둔화 방지하기｜과제 6:성장률 Q 예측하기｜과제 7:과잉자극 피하기｜과제 8:인플레이션 예측하기｜과제 9:환율 문제 다루기｜과제 10:신뢰성 유지하기｜현금,신용 및 신뢰성
PART 5｜비즈니스 사이클 & 자산가격
23 모든 사이클들의 모체: 부동산
철저한 조사｜호이트의 부동산 사이클｜매우 느린 움직임｜매우 큰 진폭｜자산분배의 순환｜저점매수의 기술｜그 밖의 연구｜부동산시장 분류｜부동산 사이클의 실제｜순항 고도와 투기｜정상 통과｜최종 붕괴｜마비｜상대적 변동성｜부동산 사이클 예측｜사이클 기간｜부동산 사이클은 왜 존재하는가｜사이클을 움직이는 힘｜부동산 사이클 및 비즈니스 사이클 이론｜떠오르는 총액의 땅
24 예술이 개입됐을 때
해바라기 판매｜강세시장｜주목할 만한 2개월｜값비싼 초상화｜정점을 향하여｜붕괴｜수집품의 정의｜사이클을 만드는 구동 요인｜수집품의 자산 분류｜수집품과 비즈니스 사이클
25 모든 반짝이는 존재들
금의 발견｜금산업｜은과 백금｜돈으로 쓰이는 금과 은｜여성에게 가장 친한 친구의 탄생｜현대의 다이아몬드 유통체계｜숫자로 본 보석｜대활황｜귀금속과 다이아몬드 그리고 비즈니스 사이클｜사이클 지속 기간｜쾌락 원자
26 모든 상품의 재료: 1차 상품
케인스의 발견｜사이클 타이밍｜수요 주기의 동인｜산업용 금속의 선행지표들｜목재와 에너지와 비즈니스 사이클｜1차 상품 대 1차 상품 기업｜공급 측면
27 채권,주식,펀드
채권｜주식｜크기와 변동성｜헤지 펀드와 사모 주식｜대안 투자와 비즈니스 사이클
28 세계 최대의 시장: 외환시장
인플레이션과 이자율 링크｜비즈니스 사이클에서의 상품 통화｜외환 거래
29 비즈니스 사이클과 시장 순환
사이클을 돌리는 일곱 가지 동인｜사이클 지속 기간｜사람들은 왜 투자하는가｜이자율의 역할｜거품순환의 원칙｜새로운 새벽｜첫 문제｜회복｜자본 투자 사이클｜부동산 활황을 향하여｜부동산 사이클 본격 가동｜마침내 폭락
에필로그
부록 1 비즈니스 사이클 이론의 중요 사건 목록
부록 2 사상 최대 금융위기 목록
각 장에 따른 주註
참고문헌
프롤로그
PART 1｜비즈니스 사이클의 발견
1 도박사
런던의 도박장｜도피｜새로운 종류의 돈｜사소한 문제｜미지의 세계로｜매듭 풀기｜미시시피 계획｜대호황｜때때로 찾아든 주가 불안｜유명해진 로
2 현?금 지불
금은 어디에?｜가련한 프랑스인｜게임의 끝
3 화폐의 드림팀
전환기｜남다른 인물｜공감과 이기심｜케네와의 만남｜소일거리｜도야갸｜걸작의 탄생｜보이지 않는 손｜젊고 총명한 은행가｜불경기｜자유방임주의, 아니면 개입주의?｜필리프 오를레앙이 몰랐던 사실들｜신용이라는 올가미｜세의 법칙｜데이비드 리카도의 등장｜화폐의 드림팀
4 금융계의 나폴레옹
영특한 아이｜내재적 불안정성｜1837년의 붕괴｜흥미로운 일기｜한편 런던에서는
5 제이와 유령 금
카를 마르크스｜황금 기회｜역사상 최대의 투매｜호황의 끝｜완전한 붕괴
6 7인의 선각자
톱니바퀴, 증기, 천공카드｜사이클을 발견한 프랑스 의사｜수학적 모델｜제번스와 태양흑점 이론｜화폐수량설｜쾌락이라는 원자｜발라의 계승자
PART 2｜최초의 비즈니스 사이클 이론들
7 황금기
개념의 방정식화｜실질 대 자연이자율｜과소소비 이론｜자유자본의 고갈｜기술혁신이 유인｜위기의 전조｜통화 부족｜구원자｜이자율의 역할｜설비 건설 부문과 소득｜심리로 움직이는 사이클｜자본투자｜과잉투자와 과소소비｜통화적 관점
8 고고학자
비즈니스 사이클 지도의 작성｜거대 사이클의 발견｜노벨상과 강제노동수용소
9 피셔와 뱁슨
특이한 사무소｜어빙 피셔의 초기 연구｜독일의 초超 인플레이션｜마르크화 하락세의 원인은?｜기이한 만남
10 케인스와 오스트리아학파
보이지 않는 인플레이션｜재무부 관점｜샴페인과 돈｜다양한 의견
11 대공황
방향전환의 실마리｜대폭락｜누구 보이지 않는 손을 본 사람?｜케인스의 반격｜해결책｜경제학의 성경
12 연인, 기수騎手 그리고 경제학자
야심가｜체르노비츠 시절｜운집성 혁신｜창조적 파괴｜힘겨운 시절｜통합 이론｜동시적 사이클
13 화폐의 문제
금융의 내재적 불안정｜찰스 킨들버거의 폭락과 공황｜프리드먼과 시카고 대학｜필립스 곡선에 대한 비판｜합리적 기대
PART 3｜숨겨진 세계
14 시뮬레이터
거미집 이론｜노르웨이 조선업 사이클｜야간열차 분석｜채찍과 달리는 말｜충격과 파급｜계산용 자와 그래프 용지｜국제연맹을 위한 프로젝트｜두 가지 원칙의 결합｜신고전파종합｜통화적 요인? 아니면 실물적 요인?｜실물 비즈니스 사이클 이론｜래리 서머스의 비판｜균형의 문제｜피드백 개념
15 강철 두뇌
배비지의 기계｜휠윈드 프로젝트｜메츨러와 재고 사이클｜재고 사이클 모델링｜격렬한 진동
16 두꺼운 꼬리
두꺼운 꼬리 문제｜브누아 만델브로의 발견｜파라오와 비즈니스 사이클｜컴퓨터 혼란｜기상학자를 탓하지 말라｜이상한 현상｜나비 효과와 파이겐바움 폭포｜카오스가 가진 주요 의미
17 군중심리
의심의 씨앗｜낙관적 여론｜폭풍의 월요일｜집단사고｜초창기에 심리학을 강조한 사람들｜비합리적으로 되는 길 열여섯 가지｜동향에 따르는 심리｜총정리: 감정 가속자｜주의,초조,불안
18 닷컴 폭탄
네트워크 효과｜수익률 증가｜거품 목욕｜붕괴
PART 4｜본질
19 예술의 경지
학파에서 학파로｜역류｜신통화주의 경제학｜신케인스주의 경제학｜거시 대 미시의 싸움｜이론 정리｜때 이른 죽음
20 세 가지 질문
21 사이클의 5개 주요 동력부
돈 만드는 기계｜이자 지급｜건축시공｜자본 지출｜재고｜사이클들은 서로 다르다｜안정된 부문
22 중앙은행의 열 가지 과제
과제 1:전략적 접근방법을 선택하는 일｜과제 2:돈(M)을 정의하는 일｜과제 3:자산 거품 문제 해결하기｜과제 4:화폐유통속도 V 측정하기｜과제 5:화폐유통속도의 현격한 둔화 방지하기｜과제 6:성장률 Q 예측하기｜과제 7:과잉자극 피하기｜과제 8:인플레이션 예측하기｜과제 9:환율 문제 다루기｜과제 10:신뢰성 유지하기｜현금,신용 및 신뢰성
PART 5｜비즈니스 사이클 & 자산가격
23 모든 사이클들의 모체: 부동산
철저한 조사｜호이트의 부동산 사이클｜매우 느린 움직임｜매우 큰 진폭｜자산분배의 순환｜저점매수의 기술｜그 밖의 연구｜부동산시장 분류｜부동산 사이클의 실제｜순항 고도와 투기｜정상 통과｜최종 붕괴｜마비｜상대적 변동성｜부동산 사이클 예측｜사이클 기간｜부동산 사이클은 왜 존재하는가｜사이클을 움직이는 힘｜부동산 사이클 및 비즈니스 사이클 이론｜떠오르는 총액의 땅
24 예술이 개입됐을 때
해바라기 판매｜강세시장｜주목할 만한 2개월｜값비싼 초상화｜정점을 향하여｜붕괴｜수집품의 정의｜사이클을 만드는 구동 요인｜수집품의 자산 분류｜수집품과 비즈니스 사이클
25 모든 반짝이는 존재들
금의 발견｜금산업｜은과 백금｜돈으로 쓰이는 금과 은｜여성에게 가장 친한 친구의 탄생｜현대의 다이아몬드 유통체계｜숫자로 본 보석｜대활황｜귀금속과 다이아몬드 그리고 비즈니스 사이클｜사이클 지속 기간｜쾌락 원자
26 모든 상품의 재료: 1차 상품
케인스의 발견｜사이클 타이밍｜수요 주기의 동인｜산업용 금속의 선행지표들｜목재와 에너지와 비즈니스 사이클｜1차 상품 대 1차 상품 기업｜공급 측면
27 채권,주식,펀드
채권｜주식｜크기와 변동성｜헤지 펀드와 사모 주식｜대안 투자와 비즈니스 사이클
28 세계 최대의 시장: 외환시장
인플레이션과 이자율 링크｜비즈니스 사이클에서의 상품 통화｜외환 거래
29 비즈니스 사이클과 시장 순환
사이클을 돌리는 일곱 가지 동인｜사이클 지속 기간｜사람들은 왜 투자하는가｜이자율의 역할｜거품순환의 원칙｜새로운 새벽｜첫 문제｜회복｜자본 투자 사이클｜부동산 활황을 향하여｜부동산 사이클 본격 가동｜마침내 폭락
에필로그
부록 1 비즈니스 사이클 이론의 중요 사건 목록
부록 2 사상 최대 금융위기 목록
각 장에 따른 주註
참고문헌
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